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纺织服装行业:板块PE接近历史均值,布局估值安全边际高或成长相对确定的公司

发布时间:2017-05-15    研究机构:东方证券

行情回顾:本周大盘呈调整走势,全周沪深300指数上涨0.08%,创业板指数下跌2.40%,纺织服装行业全周下跌3.40%,表现略弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌3.89%和2.80%。个股方面,行业内次新股和转型股表现不错,我们覆盖的九牧王、跨境通、探路者和雅戈尔等均取得了正收益。

海外要闻:(1)丹麦珠宝品牌Pandora第一季度中国销售额同比大涨121%。(2)美国轻奢集团Coach宣布以24亿美元的价格收购同行KateSpade。(3)Fossil化石集团一季度由盈转亏业绩前景均逊预期。(4)大举扩充门店规模,英国天然美妆品牌Lush去年销售1.25亿英镑,成功扭亏为盈。lA股行业与公司重要信息:(1)储备棉轮出情况:5月2日-5日储备棉轮出储备棉轮出成交平均单价约15169元/吨,较上周上涨80元/吨,折3128价格16315元/吨,增长73元/吨。(2)太平鸟:公司全资子公司风尚男装收到当地政府拨付的财政补贴资金3734万元。(3)瑞贝卡:控股股东增持计划实施完成,总共增持公司股份943万股,占总股本的1%。(4)潮宏基:公司非公开发行股票申请获得证监会核准批复。(5)晨光文具:公司副总裁兼董秘丁一新先生不再担任原职务,聘任全强先生担任董秘职务。(6)申达股份:重大资产购买通过美国反垄断审查,公司拟议现金收购IACGSA之汽车软饰及声学原件业务相关资产。

本周建议板块组合:九牧王、歌力思、富安娜、跨境通。上周组合表现:九牧王5%、歌力思-4%、孚日股份-3%、跨境通2%。

投资建议与投资标的

本周大小指数呈现明显分化,纺织服装板块中除了部分次新股、转型股与高股息率标的之外,大部分个股出现下跌,板块整体缺乏明显的亮点或催化剂,更多是个股行情。从估值来看,纺织服装板块经过前期持续调整,PE(TTM)已经从最高的63倍下降至34倍,接近历史平均31倍;从基本面来看,今年中高端服饰、珠宝、化妆品等延续回暖态势,出口制造受益于人民币同比贬值与下游需求弱复苏保持稳健增长,大众品牌则表现疲弱,我们预计17年都将延续这一趋势;另一方面越来越多的纺服公司借助充沛的自有资金与不错的经营性现金流,提升现金分红率,这有望逐步增加板块吸引力。我们认为在市场风格进一步向行业龙头集中的过程中,高股息率、低估值、高成长的消费白马股具备更高的投资价值,我们建议更加关注自下而上个股基本面的改善,未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑:(1)快速成长、低PEG的公司,主要推荐跨境通(002640,买入)、歌力思(603808,买入)、南极电商(002127,增持)、搜于特(002503,增持)。(2)总市值安全边际高、主业复苏或稳健的公司,推荐七匹狼(002029)(002029,买入)、九牧王(601566,买入)、富安娜(002327,买入)。(3)主业稳健、低PE、高预期分红收益率的公司,关注海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、雅戈尔(600177,增持)、鲁泰A(000726,增持)。(4)主业良好增长的基础上积极围绕主业开展产业延伸和升级的细分行业龙头,建议关注伟星股份(002003,增持)、孚日股份(002083,买入)、潮宏基(002345,增持)、华孚色纺(002042,未评级)汇洁股份(002763,买入)。

风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。

申请时请注明股票名称