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七匹狼:营收大幅下降,库存量首次超过8亿

发布时间:2014-10-23    研究机构:长江证券

报告要点。

事件描述。

七匹狼(002029)(002029)今日公布了其2014年三季报报告,主要经营业绩如下:第三季度,实现营业收入70,754.58万元,较上年同期减少20.24%;实现归属于上市公司股东的净利润7,713.23万元,较上年同期减少33.72%。实现每股收益为0.10元。

前三季度,实现营业收入173,095.28万元,较上年同期减少25.06%;实现归属于上市公司股东的净利润22,837.97万元,较上年同期减少38.74%。实现每股收益为0.30元。

事件评论。

营收减少,库存大幅上升。

报告期内,公司营业收入同比下降超过20%。库存达82,768万元,为公司历史最高,环比上升64.60个百分点。线上渠道方面,公司2014上半年共实现网络销售收入约1.3亿元,同比增长超过20%,仍以清理库存为主。

销售费用未能明显减少,期间费用率上升。

第三季度管理费用同比减少11.13%,得到有效控制。但销售费用仍维持去年水平,同比减少0.40%。在营业收入明显下降的背景下,期间费用率为21.03%,同比增加14.17个百分点。

三季度净利润大幅下降。

第三季度,公司净利润为7,713.23万元,同比减少33..72%。净利润减少显著快于营业收入减少,原因主要在于期间费用率同比上升带来的净利润率较去年同期下降13.89%。

给予“谨慎推荐”评级。

我们对公司2014-2016年盈利预测为0.52元、0.57元和0.65元,对应目前股价估值为20倍、18倍和16倍,维持“谨慎推荐”评级。

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